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交通运输延续量增价跌趋势旺季前提价低于预期

2019/08/16 来源:阜阳信息港

导读

交通运输:延续量增价跌趋势 旺季前提价低于预期 201 -07-24 类别: 机构: 研究员:[摘要]核心观点:6月客运需求延

交通运输:延续量增价跌趋势 旺季前提价低于预期 201 -07-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

6月客运需求延续高增长,略超市场预期,海外暑运拉动国际航线6月行业客运需求实现15%以上高量增,增速较上月有明显提升,略超市场预期。由于海外进入暑运,出入境人流大幅增长对国际客运拉动明显。

我们认为客流增长和新开航线是6月航空量增的主要原因。

中方承运人竞争力增强,三大航的市场份额和控制力双双下降通过订座占比数据可得中国承运人在海外航线占比上升。三大航合计客运量占比持续下滑,竞争力开始减弱,不利于旺季提价。

旺季来临前三大航适度收缩运力,客座率指标获持续改善;票价低于预期,上半年行业料面临严重困难三大航在旺季来临前运力投入开始放缓,造成供不应求的态势。国际航线火爆导致其需求增速远高于国内航线,客座率同比有所上升。但6月票价同比下降接近6%,提价效果远低于市场预期,行业上半年将面临严重困难。

时刻资源瓶颈和恶劣的运营环境拖累核心机场客运量增速,航班起降架次增速回落与航企主动控运力有关,机场间存在明显差异四大核心机场客流量和航班起降架次同比增速较上月有所回落,主要原因是时刻瓶颈与恶劣天气等不佳运营环境,以及航企主动控制运力。首都和上海机场运营指标增速显著低于白云与深圳机场之和。

存在油价上涨与美元加息预期,人民币单边升值通道几近结束,下半年航企财务费用压力增加油价同比拐头向上,未来上行的可能性大幅增加。美元强势会带来汇兑收益显著下降,同时美元存在加息预期。我们预测,加息1个百分点对三大航EPS下降0.02到0.0 元,如实际加息2个百分点左右,财务费用增加对三大航业绩的影响不可忽视。

风险提示发生航空安全事故,经济进一步下探,休闲旅客出行需求显著下降,禽流感疫情突然爆发,地震、洪水等严重自然灾害全国蔓延,地区性冲突扩大

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